證券市場周刊

2025年29期

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《證券市場周刊》由中國證券市場研究設(shè)計(jì)中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場風(fēng)雨行程，推進(jìn)中國證券市場規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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“中國制造”將成股市主旋律 產(chǎn)業(yè)突破催生A股投資機(jī)會(huì)。 7月的股市延續(xù)了6月份的強(qiáng)勢，紅盤收官且主要指數(shù)皆有不俗表現(xiàn)，上證指數(shù)漲約3.74%、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)綜指也雙雙漲超8%，這為下半年的股市表現(xiàn)開了一個(gè)好頭。機(jī)會(huì)方面，相較此前的“電風(fēng)扇”行情，以創(chuàng)新藥和算力+PC...

圖說 2025年1—6月，全國一般公共預(yù)算收入累計(jì)同比增速為-0.3%，前值（前值指2025年1—5月數(shù)據(jù)，下同）為-0.3%；一般公共預(yù)算支出累計(jì)同比增速為+3.4%，前值為+4.2%。政府性基金預(yù)算收入累計(jì)同比增速為-2.4%，前值為-6.9...
中共中央政治局：增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性 大同證券：會(huì)議從整體角度來看，對(duì)于上半年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍持肯定，但對(duì)于消費(fèi)需求乏力、地產(chǎn)依然疲軟、出口邊際回落等隱患，仍有一定關(guān)注，因此，對(duì)于下半年宏觀政策依然保持雙寬松，且強(qiáng)調(diào)“持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力”，這對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展無疑是一劑“強(qiáng)心針”。...
上半年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額34365億元 國泰海通：6月企業(yè)利潤當(dāng)月跌幅收窄，從利潤驅(qū)動(dòng)因素看，呈現(xiàn)量增價(jià)減、利潤率邊際改善特征。上游和中下游利潤分化，這一分化源于上游原材料價(jià)格回落，中下游行業(yè)受益于成本減壓，疊加政策與出口韌性支撐下的需求恢復(fù)。具體行業(yè)中，下游汽車行業(yè)利潤回升幅度...
數(shù)說 54.1% 財(cái)政部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國一般公共預(yù)算收入115566億元，同比下降0.3%。主要稅收收入項(xiàng)目中，印花稅1953億元，同比增長19.7%。其中，證券交易印花稅785億元，同比增長54.1%。 49.3% 國家統(tǒng)計(jì)局...

電子行業(yè)市值勁增2.58萬億元市值管理彰顯龍頭價(jià)值 編者按：自國務(wù)院國資委在2024年年初提出“2024年在前期試點(diǎn)探索、積累經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，全面推開上市公司市值管理考核”后，市值管理理念已由央國企逐步傳遞到民企和公眾企業(yè)。同年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》制度，該...

政治局會(huì)議定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)工作 面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，上半年中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了5.3%的增長，為全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。A股市場也逐步走強(qiáng)，上證指數(shù)成功站上3600點(diǎn)，接下來投資者較為關(guān)注的是，下半年的宏觀政策會(huì)如何展開。中共中央政治局7月30日召開會(huì)議，決...
非凡“十四五”成就大盤點(diǎn)：逆勢而上貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)取得成效 “十四五”已經(jīng)步入收官階段，回顧過去四年半，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展都取得了非凡的成就。國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔在7月9日的新聞發(fā)布會(huì)上總結(jié)道：“5年前制定的規(guī)劃《綱要》各項(xiàng)主要指標(biāo)中，經(jīng)濟(jì)增長、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、全社會(huì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入等指標(biāo)進(jìn)展符合預(yù)期；常...

中央政治局會(huì)議指明下半年兩大布局方向 本周，滬綜指頻創(chuàng)年內(nèi)新高，逼近去年10月的峰值3674點(diǎn)，樂觀者開始仰望萬點(diǎn)星空。謹(jǐn)慎來看，大牛市難以一蹴而就，4000點(diǎn)之下仍宜以小牛市觀之。3674點(diǎn)只是小牛市關(guān)卡日前，同泰基金公司做內(nèi)部推演，主題是《仰望牛市10000點(diǎn)的星空》，一時(shí)...
GPT-5發(fā)布在即后市投資AI緊抓產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié) 7月26日，2025世界人工智能大會(huì)暨人工智能全球治理高級(jí)別會(huì)議（WAIC）在上海開幕。同期人工智能大模型紛紛落地，與WAIC遙相呼應(yīng)；此外，萬眾矚目的GPT-5或于近日發(fā)布。國際層面看，7月中下旬以來，北美重要科技巨頭迎來財(cái)報(bào)季，AI產(chǎn)業(yè)...

主持人語 本周，美股財(cái)報(bào)季正式拉開大幕。7月31日，微軟、Meta股價(jià)大漲，微軟盤中市值一度突破4萬億美元，成為繼英偉達(dá)之后第二家市值突破4萬億美元的公司。Meta則大漲超11.25%，市值近2萬億美元。其推動(dòng)因素是最新發(fā)布的財(cái)報(bào)遠(yuǎn)超市場預(yù)期。微軟二...
景順投資劉徽：港股仍有較大空間海外授權(quán)將帶動(dòng)創(chuàng)新藥再創(chuàng)新高 在全球金融市場格局悄然演變之際，港股與A股的走勢備受矚目。景順投資高級(jí)基金經(jīng)理劉徽在與本刊交流時(shí)，深入解析了當(dāng)下市場的核心邏輯：港股憑借AI、醫(yī)藥、新消費(fèi)等板塊的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)，領(lǐng)跑全球主要金融市場，且從估值與科技創(chuàng)新潛力來看，結(jié)構(gòu)性行情仍有廣...
美國科技巨頭發(fā)布財(cái)報(bào)AI資本開支持續(xù)擴(kuò)張 關(guān)稅，通脹預(yù)期，裁員大潮……在這些擔(dān)憂之下，美股仍然創(chuàng)下歷史新高。隨著美國和歐盟、日本、韓國等達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，美股的新高更是不斷被刷新。眼下，高盛給出了6900點(diǎn)的標(biāo)普500全年目標(biāo)位，而摩根士丹利更是認(rèn)為其牛市情景預(yù)測（7200點(diǎn)）實(shí)現(xiàn)的可...
通脹在美國搶占頭條就業(yè)數(shù)據(jù)推動(dòng)市場走勢 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能對(duì)貨幣政策產(chǎn)生潛在影響，反映經(jīng)濟(jì)狀況、通貨膨脹水平和勞動(dòng)力市場狀況，往往會(huì)在不同程度上影響市場。這些數(shù)據(jù)的發(fā)布時(shí)間點(diǎn)，也可能在投資者進(jìn)行投資組合決策時(shí)起到重要作用。例如，在當(dāng)今貿(mào)易政策不確定性之下，市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的走向日...
中國有望奪回全球IPO市場份額 中國內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在鼓勵(lì)企業(yè)恢復(fù)境內(nèi)募資。與此同時(shí)，香港IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目強(qiáng)勁。我們認(rèn)為，在中國內(nèi)地IPO活動(dòng)回暖和香港IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目強(qiáng)勁這兩方面因素的推動(dòng)下，中國有望從美國手中搶占更多全球IPO市場份額（按交易價(jià)值計(jì)算），中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)前景以及...

抗癌創(chuàng)新藥 “中國制造”閃耀全球相關(guān)上市公司股價(jià)“高飛無憂” 據(jù)中國國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）的藥品獲批信息統(tǒng)計(jì)，今年上半年我國共有22款抗腫瘤藥物通過NMPA批準(zhǔn)上市。這些新藥覆蓋HER2、CDK4/6、EGFR等熱門靶點(diǎn)，為乳腺癌、非小細(xì)胞肺癌、黑色素瘤、多發(fā)性骨髓瘤、頭頸部鱗癌、膀胱癌、骨髓...
機(jī)構(gòu)調(diào)研分化周大生、潮宏基等受青睞 Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月28日，統(tǒng)計(jì)今年以來上市公司被機(jī)構(gòu)調(diào)研的情況，匯川技術(shù)被1212家機(jī)構(gòu)調(diào)研，在所有被調(diào)研上市公司中次數(shù)最多，遠(yuǎn)超去年的889家。另在今年和去年同期對(duì)比的數(shù)字中，今年比去年調(diào)研機(jī)構(gòu)多200家的上市公司有27家，其中三...
特高壓概念股業(yè)績出色47家公司獲機(jī)構(gòu)“買入”評(píng)級(jí) 7月21日，特高壓板塊領(lǐng)漲，不僅大智慧特高壓指數(shù)上漲了3.48%，且板塊中安智智能、永福股份、國電南自、中國西電、許繼電氣等多家公司均實(shí)現(xiàn)漲停，而保變電氣、平高電氣、特變電工等公司漲幅也在6%以上。特高壓概念股表現(xiàn)出色，除了行業(yè)維持高景氣外...
宇樹科技股東金發(fā)科技預(yù)增打造機(jī)器人業(yè)務(wù)新增長點(diǎn) 作為宇樹科技的間接參股公司，受“人形機(jī)器人概念股”加持，金發(fā)科技近期二級(jí)市場股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。作為全球改性塑料頭部企業(yè)，金發(fā)科技主營產(chǎn)品在今年上半年保持量價(jià)齊升，業(yè)績水漲船高，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.5億元到6.5億元，同比增長44.8...
下半年港股投資創(chuàng)新藥、人工智能、新消費(fèi)“三箭齊發(fā)” 綜合宏觀經(jīng)濟(jì)和宏觀政策的理解，我們對(duì)下半年港股市場的判斷是，大盤指數(shù)呈震蕩上行，市場內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出。由于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)仍面臨多重壓力，港股市場難以出現(xiàn)全面普漲的“快牛”，而是以“結(jié)構(gòu)性行情”方式運(yùn)行。至于樂觀的原因，首先是中國的貨幣...

重倉蟬聯(lián)+AI破局騰訊控股被機(jī)構(gòu)喊出710港元目標(biāo)價(jià) 當(dāng)月銷或接近1000萬只labubu的泡泡瑪特在港股引領(lǐng)新消費(fèi)風(fēng)潮一浪高過一浪時(shí)，多年的港股龍頭騰訊控股也在悄然間一步步實(shí)現(xiàn)王者歸來。7月24日，騰訊控股股價(jià)盤中一度達(dá)到560港元，創(chuàng)近4年來新高，市值重新回到5萬億港元。這一表現(xiàn)的背后源于...
TDI價(jià)格月內(nèi)上升40%萬華化學(xué)業(yè)績有望增厚 近日，全球TDI（甲苯二異氰酸酯）行業(yè)供應(yīng)端持續(xù)生變，繼此前德國化工巨頭科思創(chuàng)宣布旗下工廠30萬噸/年的TDI裝置遭遇不可抗力影響，7月27日，日本三井化學(xué)株式會(huì)社大牟田工廠發(fā)生氯氣泄漏事故致使TDI裝置緊急停車。疊加國內(nèi)主要生產(chǎn)商正經(jīng)歷停...
車規(guī)級(jí)芯片龍頭納芯微赴港上市預(yù)計(jì)2026年扭虧 作為國產(chǎn)車規(guī)級(jí)芯片龍頭公司，納芯微（688052.SH）在A股IPO時(shí)曾創(chuàng)下過超募紀(jì)錄，但在上市后因市場競爭加劇，2023年以來持續(xù)虧損。多位分析師預(yù)測，納芯微2026年有望扭虧為盈。赴港上市提升公司競爭力2024年4月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加...
半年度表現(xiàn)超預(yù)期機(jī)構(gòu)積極看好環(huán)旭電子與鵬鼎控股 7月15日，鵬鼎控股發(fā)布今年半年度業(yè)績預(yù)告，股價(jià)旋即漲停，此后在17日再次漲停。這種上漲，是市場對(duì)鵬鼎控股今年上半年業(yè)績預(yù)計(jì)增長20%以上的積極回應(yīng)。公司最新發(fā)布的6月營收簡報(bào)顯示，當(dāng)月營收保持較好增長。同屬電子行業(yè)的環(huán)旭電子也在近日發(fā)布6...
機(jī)構(gòu)關(guān)注高端裝備股開啟“反內(nèi)卷”新一輪上漲行情 6月下旬以來，Wind高端裝備指數(shù)一改前期調(diào)整狀態(tài)，掉頭上漲，6月23日—7月29日，在上證指數(shù)上漲7.44%的背景下，上證高端裝備制造60指數(shù)上漲了13.92%。期間，成份股工業(yè)富聯(lián)、生益科技、通威股份、臥龍電驅(qū)等公司漲幅在30%以上。高...
視源股份沖刺港股IPO毛利率有望企穩(wěn)向好 視源股份近期發(fā)布港股招股書，有望實(shí)現(xiàn)“A+H”雙市場上市。作為國產(chǎn)音視頻技術(shù)、信號(hào)處理、電源管理等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，近年來，在同業(yè)競爭加劇下，視源股份不僅銷售毛利率持續(xù)下行，由2022年的10.1%下滑至今年一季度的3.72%，且歸母凈利...
廣合科技赴港二次上市投資人關(guān)注與英偉達(dá)合作潛力 廣合科技作為算力服務(wù)器PCB制造商龍頭之一，自2024年上市以來，營收和業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長。但因推進(jìn)泰國基地等投資項(xiàng)目，公司資金需求較大，為增加新的融資渠道，公司近期發(fā)布了赴港上市公告。所募資金除了用于泰國基地建設(shè)外，部分資金將用于廣州基地自...

牛市中的良性震蕩 本輪A股指數(shù)震蕩的性質(zhì)主持人：本周滬指終于出現(xiàn)了震蕩，泛舟怎么看待？泛舟：這是一次對(duì)應(yīng)6月24日上漲周期的首次震蕩。且各寬基之間的節(jié)奏不同。主持人：說來聽聽！泛舟：這輪自6月24日以來的上漲，A股也就兩大寬基漲勢最佳，一個(gè)是滬指，一個(gè)是創(chuàng)業(yè)...

悍高集團(tuán)：創(chuàng)新引擎激活新質(zhì)動(dòng)能全球布局鍛造韌性增長 當(dāng)前家居五金及戶外家具市場呈現(xiàn)參與者眾多且分散的格局，大量企業(yè)以代工為主要業(yè)務(wù)形態(tài)，整體呈現(xiàn)產(chǎn)品同質(zhì)性較高的特征。在此市場背景下，實(shí)現(xiàn)突破發(fā)展的核心路徑在于構(gòu)建差異化的產(chǎn)品優(yōu)勢與堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)品品質(zhì)基礎(chǔ)，其中差異化優(yōu)勢需依托持續(xù)的創(chuàng)新能力塑造獨(dú)特...
百萬童畫上云端！中國人壽美育活動(dòng)十五年孵化“美學(xué)信使” 當(dāng)AI畫筆與水彩畫布在云端相遇，一場持續(xù)十五年的美育長跑正在書寫新篇章。 7月24日，中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“中國人壽”，股票代碼：601628.SH，2628.HK）啟動(dòng)第十五屆“國壽小畫家”美育活動(dòng)。以“牽手國壽創(chuàng)繪未來”為主...

強(qiáng)業(yè)績驅(qū)動(dòng)力改善券商股估值與盈利 近期，A股市場走勢穩(wěn)中向好，重要指數(shù)頻頻創(chuàng)下年內(nèi)新高，市場賺錢效應(yīng)推動(dòng)成交放量，兩融余額擴(kuò)張，券商板塊股價(jià)出現(xiàn)明顯上行趨勢。當(dāng)前，證券公司基本面持續(xù)改善，業(yè)績預(yù)期良好，估值仍處合理區(qū)間。隨著市場成交量放大和兩融余額增長，主要股指持續(xù)上行等因...
預(yù)定利率下調(diào)降低險(xiǎn)企資負(fù)久期匹配風(fēng)險(xiǎn) 7月25日，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)組織召開人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)2025年二季度例會(huì)，就宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、市場利率走勢和行業(yè)發(fā)展情況進(jìn)行研究，與會(huì)保險(xiǎn)業(yè)專家認(rèn)為當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.99%，由此觸發(fā)2025年以...

二季報(bào)重倉這些公司朱少醒、程洲、鄒曦等公募老將也有“神來之筆” 天相投顧統(tǒng)計(jì)表明，截至今年的二季度末，可比基金平均倉位為81.22%，較今年一季度末的80.73%提升0.49個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型開放式基金和混合型開放式基金的平均倉位分別為88.91%和79.96%，較一季度末分別提升0.74個(gè)百分點(diǎn)和...

沁恒微IPO擬募資超9億元目標(biāo)——研發(fā)產(chǎn)業(yè)化 7月20日，芯片“小巨人”南京沁恒微電子股份有限公司（以下簡稱“沁恒微”）的科創(chuàng)板IPO進(jìn)入問詢階段，作為國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，沁恒微是一家基于自研專業(yè)接口IP、內(nèi)核IP構(gòu)建一體化芯片的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)壁壘較高。此次IPO...
背靠奇瑞、小米曾估值50億元的埃泰克啟動(dòng)IPO 在大股東奇瑞的助力之下，蕪湖埃泰克汽車電子股份有限公司（以下簡稱“埃泰克”）近年業(yè)績持續(xù)增長，并于近期發(fā)布招股書，擬在上交所主板上市。埃泰克表示，公司將利用資本市場的平臺(tái)優(yōu)勢，進(jìn)一步通過自主研發(fā)提升核心技術(shù)水平，加強(qiáng)技術(shù)攻堅(jiān)和產(chǎn)品創(chuàng)新，加大...
年入近150億元曹操出行駛?cè)敫酃?/a> 前不久，由吉利控股集團(tuán)孵化的網(wǎng)約車平臺(tái)曹操出行有限公司（以下簡稱“曹操出行”）正式在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，一躍成為港股最大的出行平臺(tái)。根據(jù)配發(fā)公告，此次曹操出行全球發(fā)售4417.86萬股股票，發(fā)行價(jià)為41.94港元/股，募資凈額約17.1...

私家書齋

在不確定性中尋回主見

所謂主見，就是獨(dú)立見解，是指個(gè)人對(duì)事物具有獨(dú)立思考能力后形成的明確觀點(diǎn)和主張。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資者維克拉姆·曼沙拉馬尼在他的《主見》一書中指出了保持主見和喪失主見帶來的不同結(jié)果。 21世紀(jì)充斥著巨大的不確定性和復(fù)雜性。面對(duì)著數(shù)據(jù)和...