證券市場周刊

2025年27期

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《證券市場周刊》由中國證券市場研究設計中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場風雨行程，推進中國證券市場規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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復蘇機遇涌動 本周，國家統(tǒng)計局公布了上半年國民經(jīng)濟運行情況。2025年上半年，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.3%。整體看我國經(jīng)濟彰顯出強大的韌性與活力，穩(wěn)增長政策發(fā)力，推動經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷改善，內(nèi)需消費尤為突出，上半年社會消費品零售總額同比增長5%，較一...

圖說 整體而言，中國二季度出口增速較一季度小幅走強，或體現(xiàn)對等關稅豁免期全球貿(mào)易活動“搶運”效應，全球制造業(yè)周期回升、中國制造業(yè)競爭力走強亦有支撐。往前看，考慮到“搶出口”可能部分透支需求，以及美國關稅稅率上行對其進口的沖擊，我們預計三季度整體出...
上半年GDP同比增長5.3% 二季度增長5.2% 國泰海通：在外部擾動下，二季度我國經(jīng)濟仍有韌性，增速高于年度目標，不過需求端仍需政策提振。生產(chǎn)端持續(xù)保持較高增速，高端制造和出口鏈表現(xiàn)強勁，但地產(chǎn)鏈偏弱；需求端消費和投資增速有小幅回落，6月餐飲消費、基建投資、地產(chǎn)銷售增速回落幅度較大?？傮w...
央行：上半年人民幣貸款增加12.92萬億元 中銀證券：新增貸款出現(xiàn)向好趨勢。金融機構口徑6月新增貸款2.24萬億元，其中短貸及票據(jù)新增1.01萬億元，中長貸新增1.35萬億元，居民貸款新增0.60萬億元，企業(yè)貸款新增1.77萬億元，均較去年同期出現(xiàn)不同程度多增，其中多增幅度較大的是短...
數(shù)說 2.9% 海關總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國貨物貿(mào)易進出口總值21.79萬億元，同比增長2.9%，比前5個月加快0.4個百分點。其中，出口13萬億元，歷史同期首次突破13萬億元，同比實現(xiàn)7.2%的較快增長；進口8.79萬億元，同比下...

銀行股領漲的多重邏輯 編者按 2025年，銀行領漲A股市場，成為市場中最受關注的板塊。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月17日，Wind銀行指數(shù)年初至今上漲了19.07%，42家銀行總市值高達157446.5億元，相比2024年末的135729.56億元，增長16%。...

上半年經(jīng)濟迎難而上實現(xiàn)5.3%的增長 上半年更加積極有為的宏觀政策發(fā)力顯效，經(jīng)濟運行延續(xù)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，展現(xiàn)出強大韌性和活力，是一份含金量非常高的成績單。 7月15日，國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）660536億元，按不變價格計算，同比增長5.3%...
如何布局反內(nèi)卷行情 7月1日，中央財經(jīng)委會議強調(diào)，“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出?！?這為“綜合整治內(nèi)卷式競爭”政策部署指明了方向。汽車、光伏、水泥等多行業(yè)紛紛跟進響應反內(nèi)卷號召。資本市場上也逐步展開了一波反內(nèi)卷行...

政策牛行情仍將延續(xù) 本周，銀行板塊沖高回落，滬綜指亦在觸及年內(nèi)新高3555點后縮量回調(diào)。這是短期見頂?shù)念A兆嗎？答案顯然是否定的。政策頂多先于市場頂在率領滬綜指沖擊3555點高點之后，全國性銀行指數(shù)率先回落，周三收盤價較上周五創(chuàng)出的歷史峰值縮水3.3%。金融實證...
中報即將密集披露投資可借路ETF布局超預期板塊 隨著中報披露進入高峰期，A股市場再度迎來結構性行情窗口。政策托底、經(jīng)濟溫和復蘇與估值中樞穩(wěn)定共同構成業(yè)績行情的宏觀基礎。當前非銀金融、通信、家電等板塊中報表現(xiàn)亮眼，非銀受益于市場活躍與政策紅利，盈利增速顯著；通信受益于北美算力鏈部分個股集中...

主持人語 本周的海外市場熱熱鬧鬧，有大類資產(chǎn)持續(xù)走高，也有法案通過，還有解雇美聯(lián)儲主席的傳聞。最近，在穩(wěn)定幣和市場波動的拉動下，比特幣持續(xù)走高。7月17日比特幣向上觸及120000美元/枚。當天以太坊也上漲了3.81%，向上觸及3500美元/枚，為2...
加密貨幣創(chuàng)下歷史新高接下來呢？ 比特幣勢如破竹。7月14日，比特幣突破12萬美元關口，盤中突破12.3萬美元，再創(chuàng)歷史新高。近期，加密貨幣走勢受益于強勢的看漲推動，穩(wěn)定幣大潮也反過來進一步推動了加密貨幣市場的繁榮。目前，比特幣的散戶、機構買盤多到足以令該加密貨幣創(chuàng)下歷史新...

基礎化工企業(yè)業(yè)績亮眼三家公司預增十倍以上 近期基礎化工類企業(yè)密集披露2025年中期業(yè)績預告，傳遞出多個細分賽道景氣度回升、產(chǎn)銷兩旺的經(jīng)營情形。截至7月17日，130家A股化工類企業(yè)發(fā)布業(yè)績預告，其中超過四成企業(yè)預計實現(xiàn)業(yè)績增長或扭虧，先達股份、索通發(fā)展、蘇利股份、利民股份、世龍實業(yè)...
電子行業(yè)上半年業(yè)績預增三成以上瀾起科技、滬電股份等公司受關注 據(jù)Wind統(tǒng)計，截至7月14日，電子行業(yè)485家上市公司中有49家發(fā)布2025年半年度業(yè)績預告，預計合計實現(xiàn)凈利潤在272.35億元—289.6億元（上下限），對比去年中報的207.27億元，同比增長31.4%—39.72%。在公司層面，實...
人形機器人概念股走強近八成公司中期業(yè)績預期向好 近日，人形機器人概念股陸續(xù)披露中期業(yè)績預告，整體業(yè)績表現(xiàn)出色。已披露2025年中期業(yè)績預告的26家公司中，預喜公司有20家，預憂公司有6家，業(yè)績向好公司占比達76.92%。其中，北方稀土、宏英智能、遠大智能、埃斯頓、新時達等13家公司實現(xiàn)了...
不僅廣生堂、聯(lián)環(huán)藥業(yè)這些“三浪”中的創(chuàng)新藥公司亦蓄勢待發(fā) Wind資訊顯示，7月1日以來，廣生堂的月線漲幅已經(jīng)逼近70%，創(chuàng)下近十年來的月度漲幅新高；與之對照的是，老牌藥企聯(lián)環(huán)藥業(yè)本月已經(jīng)連續(xù)收出兩個漲停，最新年內(nèi)的漲幅已經(jīng)超過了25%。在這兩只領軍標的的背后，包括眾生藥業(yè)、百奧泰、艾利斯、前沿生...
深度挖掘賽道個股阿爾法醫(yī)藥公募基金經(jīng)理詳解布局之道 作為公募基金經(jīng)理，我本人上半年的配置思路側重于原料藥、器械耗材、CDMO等強調(diào)業(yè)績兌現(xiàn)的醫(yī)藥先進制造領域，并在尋求估值保護的前提下適度參與了這一波創(chuàng)新藥行情，但倉位上沒有明顯的偏配和重配。然而，正是得益于前瞻研究、深度挖掘，去年四季度以及今...
中國資產(chǎn)吸引力不斷增強以價值回歸為主線的系統(tǒng)性行情拉開序幕 當前，國內(nèi)股市經(jīng)歷了上半年內(nèi)外部多重因素沖擊后，主要指數(shù)不斷筑底回升，市場信心逐步回暖，一輪以價值回歸為主線的系統(tǒng)性行情正在悄然拉開序幕。從宏觀層面來看，上半年中美利差持續(xù)收窄，疊加美元趨勢性貶值的影響，共同奠定了以AH股為代表的非美資產(chǎn)價...
年內(nèi)領漲寵物經(jīng)濟正在上升過程中 年初至今，A股寵物經(jīng)濟板塊整體上漲26.79%，位居Wind歸類的166個熱門概念漲幅榜第23位。個股中，獅頭股份其間大漲60.09%，中寵股份上漲53.08%，天元寵物上漲51.92%，浙江正特、生物股份、依依股份、可靠股份等公司的同期漲...

筑牢“會展+商業(yè)”壓艙石北辰實業(yè)激活“亞奧聯(lián)盟”融合消費場景 截至7月15日，多家房地產(chǎn)服務行業(yè)龍頭發(fā)布的2025年中報業(yè)績預告顯示，該行業(yè)仍處于弱周期發(fā)展階段。成功構建會展、商業(yè)物業(yè)等多業(yè)務協(xié)同發(fā)展格局的北辰實業(yè)在業(yè)績預告中指出，“公司房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務根據(jù)市場情況動態(tài)調(diào)整營銷策略，加速項目去化及現(xiàn)金回...

中行、工行等大行透明度領跑部分公司股東會存在一定要求 在監(jiān)管層引導和推動上市公司加強投資者關系工作的趨勢下，央企尤其是國有大行的股東大會內(nèi)容披露深度、報名方式和會議召開等工作領跑A股。相比之下，部分上市公司在股東大會報名渠道、披露內(nèi)容透明度、會議地址等環(huán)節(jié)還有待加強，甚至有的上市公司明確要求股...
廣大特材率先預披露中期業(yè)績16家風電設備股最新機構評級為“買入” 受益于今年上半年國內(nèi)風電項目開工旺盛，風電產(chǎn)業(yè)鏈整體供需形勢得到有效改善，不僅零部件企業(yè)業(yè)績整體回暖，整機招標價格也在持續(xù)回升。而在“海上風電”、“深?？萍肌庇诮衲?月被首次寫入政府工作報告后，相關海風開發(fā)政策也在不斷出爐，這進一步提升了風...
玲瓏輪胎沖擊“A+H”上市擬投資87億元新建巴西生產(chǎn)基地 近日，國內(nèi)最大OE輪胎制造商玲瓏輪胎向港交所主板遞交上市申請，籌劃“A+H”上市。公告顯示，玲瓏輪胎此舉旨在為進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，滿足公司國際業(yè)務發(fā)展需要，深入推進公司全球化戰(zhàn)略。玲瓏輪胎公告顯示，繼泰國及塞爾維亞的2個海...
工控集團控股孚能科技扭虧成急務 據(jù)孚能科技7月4日公告，公司第二大股東擬以大宗交易減持的形式減持不超過1%的股份。與此同時，在工控集團于今年5月正式成為孚能科技控股股東并完成董事會換屆后，孚能科技的經(jīng)營層面也迎來新變化。據(jù)孚能科技官網(wǎng)披露，公司與同方、吉利雷達近期簽署戰(zhàn)略...
新里程切入老齡醫(yī)療消費市場打造“銀發(fā)經(jīng)濟第一股” 作為傳統(tǒng)中成藥龍頭企業(yè)，新里程的銷售費用一直較高，2024年推廣服務及宣傳費達2.65億元，是其研發(fā)費用的近27倍。目前，公司致力于通過收購大股東旗下的醫(yī)院資產(chǎn)，打造“銀發(fā)經(jīng)濟第一股”，并在定增方案終止后醞釀新一輪融資計劃，以此促進降杠桿、...
從“版權衛(wèi)士”到“AI先鋒”這家小眾公司漸成機構焦點 近日，視覺中國發(fā)布關于控股子公司增資擴股引入戰(zhàn)略投資者公告，表示公司通過全資子公司北京華夏視覺科技集團有限公司控股的大象視覺（深圳）科技有限公司完成戰(zhàn)略投資者引入。此舉是為了加快公司在AI方面的布局，促進公司“AI智能+內(nèi)容數(shù)據(jù)+應用場景”...

理解慢牛的本質(zhì) 放下執(zhí)念活在當下主持人：上周的金融板塊最終讓大家空歡喜一場，確實如泛舟所言，沒到加速上漲的階段。泛舟：不知為何很多人對加速上漲如此執(zhí)念。但凡指數(shù)出現(xiàn)加速上漲，必然就是金融帶動的，特別是非銀金融，保險券商之類。只要這些板塊中的中大市值公司沒...

銀行股價持續(xù)上漲引發(fā)多只銀行可轉(zhuǎn)債強贖 近半年以來，銀行股價持續(xù)上漲，截至7月11日，Wind銀行指數(shù)2025年上漲幅度達到20.35%，多家銀行股價創(chuàng)出新高。銀行股價的持續(xù)上漲也觸發(fā)多家銀行可轉(zhuǎn)債的強贖條件，比如杭銀轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債以及齊魯轉(zhuǎn)債等，其中，杭銀轉(zhuǎn)...
國有險企增設長周期考核指標險資耐心資本屬性和優(yōu)勢凸現(xiàn) 7月11日，財政部發(fā)布《關于引導保險資金長期穩(wěn)健投資進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》（下稱“《通知》”），調(diào)整國有商業(yè)保險公司考核的相關細則和績效評價指標，新增五年周期考核權重，推動險資長期入市。《通知》調(diào)整了相關經(jīng)營指標的考...
對公業(yè)務發(fā)力零售需求恢復銀行信貸增長韌性有望維持 政策端對于銀行經(jīng)營的重視度顯著提升，淡化規(guī)模增長訴求以及保護銀行息差的態(tài)度或?qū)⒊掷m(xù)引領行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，對公業(yè)務持續(xù)發(fā)力，零售需求逐漸恢復，信貸投放結構分化，信貸增長韌性有望維持。央行公布的金融數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，人民幣貸款余額同比增長7...

這些創(chuàng)新藥公司立功二季報揭示領跑主動權益藥基新標的 截至7月14日收盤，在2025年內(nèi)地主動權益類公募排名中，暫時有5只基金的年內(nèi)凈值增長率超過80%，其中除去半年度排名居首的中信建投北交所精選外，其余的四只基金均為藥基。本周，這只由新銳基金經(jīng)理梁福睿掌舵的產(chǎn)品，率先點映了自己的二季報，基金...

自主智能體“獨角獸”闖關IPO雖未盈利估值已過百億 近日，中國機器人技術應用領域領先自主智能體提供商，鎂伽科技有限公司（以下簡稱“鎂伽科技”）向香港聯(lián)交所遞交招股書，擬在主板掛牌上市，摩根士丹利、華泰國際、德意志銀行、建銀國際為其聯(lián)席保薦人。作為備受資本青睞的科技獨角獸，鎂伽科技依托機器人技...
江松科技提交創(chuàng)業(yè)板上市招股書光伏電池自動化設備領域市占率居前 近日，光伏設備行業(yè)內(nèi)企業(yè)——無錫江松科技股份有限公司（以下簡稱“江松科技”）披露招股書，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。此次IPO，公司擬投入募集資金10.53億元，用于光伏智能裝備生產(chǎn)基地建設項目、研發(fā)中心建設項目、智慧運營平臺項目、宿遷智能裝備精...
原紙年產(chǎn)能超100萬噸這家造紙“小巨人”沖刺主板IPO 6月25日，原紙產(chǎn)量在全國居于前列的安徽林平循環(huán)發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“林平發(fā)展”）向上交所主板遞交的上市申請獲得受理，保薦機構為民生證券。此次IPO，林平發(fā)展擬募資12億元，其中的5億元計劃投入到年產(chǎn)90萬噸綠色環(huán)保智能制造新材料項目...
三瑞智能IPO獲受理低空經(jīng)濟概念股有望擴容 近年來，低空經(jīng)濟成為全球產(chǎn)業(yè)競逐的新增長極，從無人機物流到載人eVTOL試飛，從城市空中交通網(wǎng)絡到低空文旅新業(yè)態(tài)，這個萬億級市場正加速從概念走向現(xiàn)實。諸多行業(yè)內(nèi)企業(yè)，也借助行業(yè)發(fā)展的“東風”乘勢而起，積極募資，加速產(chǎn)業(yè)布局。作為行業(yè)內(nèi)領先的...