證券市場(chǎng)周刊

2024年46期

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《證券市場(chǎng)周刊》由中國(guó)證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)雨行程，推進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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機(jī)構(gòu)論道2025 12月首個(gè)交易周，滬深股市延續(xù)緩步上行走勢(shì)，上證指數(shù)周五收盤突破3400點(diǎn)。從盤面來看，熱點(diǎn)呈現(xiàn)快速輪動(dòng)的格局，機(jī)器人、AI+、培育鉆石、Kimi等熱點(diǎn)題材再度活躍。本月賣方機(jī)構(gòu)紛紛召開投資策略會(huì)和發(fā)表對(duì)2025年市場(chǎng)預(yù)測(cè)報(bào)告，多數(shù)券商在...

圖說 11月PMI數(shù)據(jù)最大的亮點(diǎn)在于出口新訂單回暖導(dǎo)致的新訂單指數(shù)大幅回升，預(yù)示著可能將出現(xiàn)搶出口現(xiàn)象。從2018-2019年四張關(guān)稅清單落地前的經(jīng)驗(yàn)來看，明確的關(guān)稅威脅出現(xiàn)后一個(gè)季度內(nèi)可能出現(xiàn)搶出口現(xiàn)象，表現(xiàn)為出口增速環(huán)比顯著強(qiáng)于季節(jié)性。搶出口...
央行將啟用新修訂的狹義貨幣（M1）統(tǒng)計(jì)口徑 廣發(fā)證券：央行對(duì)貨幣供給口徑曾有過4次較大程度的修訂，都是針對(duì)M2，此次是第一次對(duì)M1口徑進(jìn)行修訂。我們理解這是順應(yīng)支付手段發(fā)展對(duì)貨幣供給統(tǒng)計(jì)的動(dòng)態(tài)完善。理論上，貨幣供應(yīng)量主要依據(jù)充當(dāng)貨幣的金融工具的“流動(dòng)性與收益性”來劃分層次。上世紀(jì)90...
11月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3% 紅塔證券：11月制造業(yè)呈現(xiàn)出擴(kuò)張步伐加快的態(tài)勢(shì)，供需兩端也展現(xiàn)出繼續(xù)改善的特點(diǎn)。然而，外需依然面臨較大壓力，小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況雖然有所改善但仍低于臨界點(diǎn)，價(jià)格下降和供需失衡問題依然存在。建筑業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，服務(wù)業(yè)持續(xù)低位修復(fù)。就企業(yè)預(yù)期而言，...
數(shù)說 5.2萬億元中國(guó)人民銀行發(fā)布的10月份金融市場(chǎng)運(yùn)行情況顯示，10月份，我國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券52361.7億元。其中，國(guó)債發(fā)行11027.0億元，地方政府債券發(fā)行6831.3億元，金融債券發(fā)行7852.1億元，公司信用類債券發(fā)行9...

機(jī)構(gòu)眼中的2025：大科技和消費(fèi)藍(lán)籌股兼具機(jī)會(huì) 編者按： 2024年歲末，牛市燃燒的激情讓投資者對(duì)2025年的股市心馳神往，后續(xù)可能出臺(tái)的刺激政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步改善更值得期待。如是背景下，2025年股市誰主沉浮，投資者布局或調(diào)倉(cāng)應(yīng)該劍指何方呢？歲末，本刊就此征詢了十幾家公募、私募、券...

以舊換新政策的效果和進(jìn)展 7月下旬《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》發(fā)布，隨著超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金和相關(guān)配套政策舉措的落地，消費(fèi)品以舊換新進(jìn)展加快。這一政策的一個(gè)顯著特點(diǎn)是見效快。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，9月家用電器和音像器材類消費(fèi)同比增速就升至2...
疏通利率傳導(dǎo)堵點(diǎn) 11月28日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制（下稱“利率自律機(jī)制”）工作會(huì)議召開。會(huì)議審議通過了《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》和《關(guān)于在存款服務(wù)協(xié)議中引入“利率調(diào)整兜底條款”的自律倡議》。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要充分發(fā)揮利率自律機(jī)制重要作用，有效...
2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的三個(gè)重點(diǎn) 2025年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)關(guān)注三方面，分別是外部不確定性上升、房地產(chǎn)市場(chǎng)能否“止跌回穩(wěn)”、財(cái)政政策加力提振內(nèi)需。預(yù)計(jì)2025年GDP增長(zhǎng)5.1%，較2024年略微加快。隨著政策力度加大，四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)。制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月回升，已重...

本輪“政策?！毙星榛虺A(yù)期 當(dāng)下，A股高位橫盤，“牛市懷疑論”甚囂塵上。樂觀來看，增量資金入市趨勢(shì)未改，由政策紅利所驅(qū)動(dòng)的流動(dòng)性牛市的強(qiáng)度將超過市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)下投資者不宜過度看空臨近年末，經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友的觀點(diǎn)一度刷屏——“本輪牛市的最大問題是機(jī)構(gòu)都不信！”新浪證券微...
重要會(huì)議召開在即跨年行情臨近如何把握投資主線？ 12月將召開兩個(gè)關(guān)鍵會(huì)議，市場(chǎng)對(duì)于政策發(fā)力預(yù)期再度強(qiáng)化。除財(cái)政政策外，目前貨幣條件寬松，年內(nèi)存在降準(zhǔn)可能性，市場(chǎng)預(yù)期或許還會(huì)有進(jìn)一步降息空間。投資者把握跨年行情可以考慮配置中證A500ETF等寬基標(biāo)的，另外有產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化下的TMT板塊也值得...

主持人語 12月的氛圍撲面而來，隨著圣誕節(jié)來臨，市場(chǎng)策略師們也在熱議股市可能出現(xiàn)的“圣誕老人行情”。耶魯·赫希在1972正式提出“圣誕老人行情”。描述了美股（尤其是標(biāo)普500指數(shù)）在每年的最后五個(gè)交易日和新年的頭兩個(gè)交易日上漲的歷史趨勢(shì)。如...
黃金價(jià)格從“特朗普交易”中復(fù)蘇但可能好景不長(zhǎng)？ 一整年都勢(shì)如破竹的黃金近期來到了十字路口。過去一周，黃金連續(xù)三天反彈，但幅度相對(duì)有限，感恩節(jié)周四收于2637美元附近，日內(nèi)來看2650美元一線繼續(xù)阻擋著多頭的方向，但空頭暫時(shí)也無力壓低金價(jià)。在美國(guó)大選后，“特朗普交易”一度重挫黃金，隨著美元...

人形機(jī)器人概念股迎來上漲潮多家公司在近期獲機(jī)構(gòu)密集調(diào)研 11月29日至12月3日，人形機(jī)器人概念肇民科技連收三個(gè)漲停板，短期漲幅高達(dá)72.78%！其推動(dòng)因素是公司在機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄中披露了“與客戶共同開發(fā)人形機(jī)器人精密零部件新品”的信息。同期，人形機(jī)器人概念如五洲新春、三豐智能、均普智能、鳴志電器、...
行業(yè)景氣度持續(xù)上行　半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代加速 近日發(fā)布相關(guān)公告的佰維存儲(chǔ)、華虹公司、華潤(rùn)微等半導(dǎo)體公司，均不同程度地表達(dá)了對(duì)行業(yè)高景氣度的判斷。其中，佰維存儲(chǔ)以定向增發(fā)的形式積極捕捉行業(yè)回暖、半導(dǎo)體行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快的市場(chǎng)機(jī)遇。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，全球半導(dǎo)體銷售額持續(xù)增長(zhǎng)，...
多家上海地方國(guó)企發(fā)布并購(gòu)重組公告積極做大做強(qiáng) 打造“第二曲線” 在監(jiān)管層鼓勵(lì)并購(gòu)重組下，近期上海已有4家地方國(guó)企上市公司發(fā)布并購(gòu)重組公告，其中既有頭部券商合并做大做強(qiáng)，也有傳統(tǒng)基建、影視行業(yè)公司通過收購(gòu)大股東旗下資產(chǎn)，這些實(shí)施并購(gòu)重組的公司力求通過外延式并購(gòu)方式拓展公司的經(jīng)營(yíng)廣度，提升自己的基本面素質(zhì)。...
房企加快年終業(yè)績(jī)沖刺濱江集團(tuán)、保利置業(yè)提前完成年度銷售目標(biāo) 臨近歲末，房企步入業(yè)績(jī)沖刺關(guān)鍵期。從今年前11月的銷售業(yè)績(jī)看，濱江集團(tuán)、保利置業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額1020.1億元、520億元，已提前完成年度銷售目標(biāo)。同時(shí)，華潤(rùn)、中海、保利等央國(guó)企近期大手筆拿地。相關(guān)測(cè)算顯示，其新獲得的地塊利潤(rùn)空間在10%-30...
亞洲冬季運(yùn)動(dòng)會(huì)快步走來冰雪概念股持續(xù)火熱迎來“表演時(shí)刻” 寒冬到來，冰雪經(jīng)濟(jì)熱為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新活力。伴隨著進(jìn)入小雪節(jié)氣，全國(guó)各地的滑雪場(chǎng)陸續(xù)營(yíng)業(yè)，祖國(guó)多地白雪皚皚的背后蘊(yùn)含著重重商機(jī)。具體說來，冰雪經(jīng)濟(jì)包含多個(gè)細(xì)分賽道，包括有冰雪運(yùn)動(dòng)、冰雪裝備、冰雪旅游、冰雪文化等。值得一提的是，2025...
谷子經(jīng)濟(jì)持續(xù)火熱概念股大漲后分化基本面主沉?。?/a> 作為一種新興的消費(fèi)現(xiàn)象，谷子經(jīng)濟(jì)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的重要性日益凸顯，正在呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。對(duì)此，有不愿具名的市場(chǎng)人士指出，谷子經(jīng)濟(jì)概念股集體大漲，是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)提前看到了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前景，谷子經(jīng)濟(jì)等新興形態(tài)的火爆，體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展形態(tài)的預(yù)期...

公司與產(chǎn)業(yè)

335.7萬預(yù)約Mate 70　華為產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)有望受益

自11月18日開啟華為Mate 70系列手機(jī)預(yù)約至26日預(yù)約結(jié)束，華為商城在線預(yù)約人數(shù)為335.7萬，該系列產(chǎn)品于11月26日正式發(fā)布。華為Mate 70系列手機(jī)產(chǎn)品宣傳視頻顯示，該系列手機(jī)的突出特點(diǎn)是更加智能、有趣，AI應(yīng)用豐富。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)...

金科股份成“千億房企重整第一股”融創(chuàng)境內(nèi)債二次重組房企風(fēng)險(xiǎn)加速出清

作為近年首家正式進(jìn)入重整程序的千億級(jí)房企，金科股份風(fēng)險(xiǎn)化解迎來破局。繼11月22日確立上海品器聯(lián)合體作為公司重整投資人后，11月29日，金科股份發(fā)布關(guān)于公司重整事項(xiàng)的進(jìn)展公告，重整投資人1億元締約保證金已到賬。據(jù)重整投資人方面介紹，此次資金...

政策持續(xù)發(fā)力工業(yè)母機(jī)板塊景氣度加速修復(fù)

自今年9月《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》（簡(jiǎn)稱“并購(gòu)六條”）政策發(fā)布以來，已有多家上市公司發(fā)布了資產(chǎn)重組事項(xiàng)最新動(dòng)態(tài)，這其中就包括工業(yè)母機(jī)概念股寧波精達(dá)和沈陽機(jī)床。其中，寧波精達(dá)在發(fā)布重組公告后的首個(gè)交易日股價(jià)漲停，而沈陽機(jī)床則...

新版醫(yī)保目錄鼓勵(lì)真創(chuàng)新科創(chuàng)板藥企浮現(xiàn)成長(zhǎng)新機(jī)遇

新版醫(yī)保目錄集中體現(xiàn)了鼓勵(lì)真創(chuàng)新的政策導(dǎo)向。今年7月，國(guó)務(wù)院審議通過《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》。10月，2024年國(guó)家醫(yī)保談判正式啟動(dòng)，對(duì)162種藥品進(jìn)行談判和競(jìng)價(jià)，這是上述方案實(shí)施后的首次國(guó)家醫(yī)保談判，對(duì)具備源頭創(chuàng)新的“真創(chuàng)新藥”，...

有花堪折直須折 市場(chǎng)再次回到“兩頭舉”階段主持人：這周指數(shù)如期企穩(wěn)回升，個(gè)股活躍度依舊極高，小泛怎么看？泛舟：指數(shù)中期格局屬于牛市中的震蕩拉扯階段，這個(gè)觀點(diǎn)不變。短期滬指已經(jīng)逐步進(jìn)入3400點(diǎn)-3500點(diǎn)一線區(qū)域。該區(qū)域存在較強(qiáng)的阻力，個(gè)人傾向很難有效穿越...

英思特正式登陸A股主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力鑄就未來可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展引擎 近日，國(guó)內(nèi)稀土永磁材料領(lǐng)域的佼佼者——英思特（301622.SZ）成功登陸A股市場(chǎng)，標(biāo)志著公司正式開啟發(fā)展新篇章。據(jù)公開資料顯示，長(zhǎng)期以來，英思特一直專注于磁性器件終端應(yīng)用技術(shù)開發(fā)，為客戶提供涵蓋磁路設(shè)計(jì)、精密加工、表面處理及智能組裝在內(nèi)的...
持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)南京證券凸顯高質(zhì)量發(fā)展“底色” 近日，南京證券公布2024年三季度報(bào)告，在震蕩復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，公司1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)34%和23%。這一“亮眼”成績(jī)主要得益于南京證券一貫堅(jiān)持穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)理念，持續(xù)構(gòu)建較為完善的制度、機(jī)制，打造差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)...
馭勢(shì)而行從“融”而動(dòng)|國(guó)海證券首屆“海E融杯”ETF融資融券模擬交易大賽圓滿落幕 11月29日，國(guó)海證券首屆“海E融杯”ETF融資融券模擬交易大賽圓滿收官。本次大賽自2024年9月啟動(dòng)以來，歷時(shí)近三個(gè)月，旨在豐富融資融券投資者教育活動(dòng)，幫助投資者熟悉融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則，培育投資者對(duì)于ETF的投資理念，增強(qiáng)投資者理性投資和風(fēng)...

藍(lán)宇股份（301585）：數(shù)碼噴印墨水專精特新“小巨人” 在數(shù)碼噴印墨水這個(gè)長(zhǎng)坡厚雪的市場(chǎng)中，藍(lán)宇股份具有研發(fā)、規(guī)模等優(yōu)勢(shì)，為國(guó)家專精特新“小巨人”企業(yè)和國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。浙江藍(lán)宇數(shù)碼科技股份有限公司（下稱“藍(lán)宇股份”）主要從事符合國(guó)家節(jié)能環(huán)保戰(zhàn)略方向的數(shù)碼噴印墨水的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為國(guó)家專精...

投資銀行股新策略：重慶銀行、青農(nóng)商行等化債受益標(biāo)的受追捧 仔細(xì)觀察最近券商對(duì)于銀行投資策略的報(bào)告，一些變化正在悄然發(fā)生，比如在傳統(tǒng)的高股息和成長(zhǎng)型策略之外，多了一個(gè)新的方向——化債受益銀行。11月初，解決地方隱性債務(wù)問題的10萬億化債政策的推出，讓參與其中的銀行也備受關(guān)注。整體來看，市場(chǎng)認(rèn)為，化債...
保險(xiǎn)業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)基礎(chǔ)無虞 近期，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布保險(xiǎn)業(yè)2024年三季度資金運(yùn)用情況及相關(guān)數(shù)據(jù)，通過梳理2023年三季度以來人身險(xiǎn)公司、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司及行業(yè)整體單季度資金運(yùn)用余額增量占當(dāng)季保費(fèi)收入的比例，從而分析保費(fèi)收入節(jié)奏及資金配置規(guī)模間的轉(zhuǎn)化率，可以解讀險(xiǎn)企資...
銀行金融投資：隨存貸增速差先降后升　對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)重要性凸顯 在銀行資產(chǎn)配置決策的考量中，由于大部分銀行都傾向于優(yōu)先發(fā)放貸款，在滿足貸款需求后，剩余額度再選擇配債，所以可根據(jù)存款-貸款的“剩余流動(dòng)性”來衡量銀行可配債的額度。 2024年前三季度，上市銀行的“存款-貸款”增速差先降后升，同時(shí)其金融投資增...

前11月主動(dòng)權(quán)益基金4只漲超50%這幾條賽道或是決定年度狀元關(guān)鍵 Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日收盤，在主動(dòng)權(quán)益基金中排在前三的分別是國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選（53.60%）、大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)（51.63%）、華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選定開兩年（50.48%），恰好三只產(chǎn)品都跨過了50%大關(guān)。巧合的是，在股票...

又一“專精特新”IPO過會(huì)從受理到過會(huì)歷時(shí)不到五個(gè)月 日前，北交所公布了上市審核委員會(huì)第19次審議會(huì)議結(jié)果，國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、江蘇省專精特新企業(yè)——江蘇林泰新材科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“林泰新材”）首發(fā)獲得通過，其保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券。根據(jù)北交所審核項(xiàng)目詳情顯示，今年6月28日，林泰新材IPO...
毓恬冠佳獲注冊(cè)批文　“核心技術(shù)”被重點(diǎn)問詢 前不久，上海毓恬冠佳科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“毓恬冠佳”）的首次公開發(fā)行股票注冊(cè)申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)通過，順利拿到IPO注冊(cè)批文，只待正式上市發(fā)行。招股書披露，毓恬冠佳擬募資5.75億元投向新廠房、汽車車頂系統(tǒng)及運(yùn)動(dòng)部件新技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、汽車電子...
雙瑞股份IPO過會(huì)“中船系”上市公司群組有望添員 中船雙瑞（洛陽）特種裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“雙瑞股份”）為中國(guó)船舶集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)船舶集團(tuán)”）實(shí)際控制的企業(yè)之一，前不久，雙瑞股份的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)順利通過上市委會(huì)議審議。目前“中船系”旗下已經(jīng)擁有包括中國(guó)動(dòng)力、中國(guó)船舶、中...
西安奕材啟動(dòng)上市募資投向“第二工廠” 提升產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力 近期，西安奕材正式啟動(dòng)IPO，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)12英寸硅片產(chǎn)業(yè)又一家企業(yè)有望登陸資本市場(chǎng)。西安奕材由國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)“元老”、京東方創(chuàng)始人王東升創(chuàng)辦，獲得半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)大基金和多家知名PE基金的看好。近幾年公司負(fù)債率持續(xù)攀升，此次申請(qǐng)上市有助于公司改善...

紅利，還是紅利 2022年年中，在路演中與同行交流時(shí)，看好紅利資產(chǎn)，并入手紅利ETF，歷經(jīng)牛熊居然賺的比我想像中的要多。時(shí)至今日，紅利資產(chǎn)已經(jīng)上漲不少，很多投資人糾結(jié)，是不是漲太多了已經(jīng)透支了未來的潛力，紅利板塊還能不能繼續(xù)持有繼續(xù)加倉(cāng)呢？紅利資產(chǎn)更具...
日本百元店給中國(guó)零售業(yè)態(tài)的啟示 進(jìn)入2024年，中國(guó)的線下零售行業(yè)，并購(gòu)和整合不斷。而傳統(tǒng)的商超業(yè)態(tài)，可謂“冰火兩重天”：一邊是舊業(yè)態(tài)的持續(xù)收縮和關(guān)店，一邊是外資的會(huì)員制超市持續(xù)擴(kuò)張，代表有山姆、開市客。還有區(qū)域品牌胖東來的持續(xù)爆火。我覺得2024年最大的一個(gè)零售事件，...