股票發(fā)行注冊(cè)制改革與資本市場(chǎng)定價(jià)效率

——基于IPO抑價(jià)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

摘   要：以2019年科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來的A股首次公開發(fā)行（以下簡(jiǎn)稱IPO）公司為研究樣本，以首次公開發(fā)行抑價(jià)率（以下簡(jiǎn)稱IPO抑價(jià)率）作為定價(jià)效率的代理變量，考察注冊(cè)制對(duì)資本市場(chǎng)定價(jià)效率的影響。研究發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于審核制，注冊(cè)制能夠降低IPO抑價(jià)率，提高資本市場(chǎng)定價(jià)效率；異質(zhì)性分析結(jié)果顯示，注冊(cè)制在高信息不對(duì)稱程度、低承銷商聲譽(yù)和低審計(jì)師聲譽(yù)情形下發(fā)揮了更大的作用。（剩余15295字）