投資者情緒、套利限制與錯誤定價

——基于中國A股市場ETF的實證研究

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摘   要：本文以中國A股市場的股票指數(shù)ETF為研究對象，分析了ETF和基礎(chǔ)資產(chǎn)錯誤定價的程度和原因，討論了ETF套利對基礎(chǔ)資產(chǎn)定價的影響，解釋了ETF錯誤定價的內(nèi)在機制，提出了消除錯誤定價的投資策略。研究結(jié)果顯示，ETF折溢價是投資者非理性行為和套利限制共同導(dǎo)致的錯誤定價，這種錯誤定價主要出現(xiàn)在ETF層面，ETF錯誤定價的修正表現(xiàn)為折溢價對未來ETF收益有負(fù)向預(yù)測作用，但對基礎(chǔ)資產(chǎn)未來收益無顯著預(yù)測性，意味著ETF套利并沒有對基礎(chǔ)資產(chǎn)定價產(chǎn)生嚴(yán)重影響，投資者每周可以通過投資策略從ETF上獲得0.9%的收益。（剩余18602字）