基于三階段門限自回歸模型的我國(guó)豆粕期貨市場(chǎng)跨期套利量化投資分析

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摘 要：基于期貨市場(chǎng)同一品種不同交割月份合約間價(jià)差的非線性特征及均值回復(fù)機(jī)制，利用存貨理論、無(wú)套利定價(jià)理論和三階段門限自回歸模型研究了一種期貨市場(chǎng)跨期套利量化交易策略，并利用大連商品交易所2017—2021年豆粕期貨合約的日度價(jià)格數(shù)據(jù)對(duì)該策略進(jìn)行了回測(cè)分析。研究發(fā)現(xiàn)：第一，從長(zhǎng)期來(lái)看，豆粕期貨合約近月份和遠(yuǎn)月份相差四個(gè)月的跨期套利組合價(jià)差自回歸波動(dòng)的上、下門限值并不顯著，利用其作為判斷無(wú)套利區(qū)間范圍而進(jìn)行跨期套利交易回測(cè)的盈利情況也并不穩(wěn)定；第二，不同時(shí)間長(zhǎng)度跨期套利組合價(jià)差序列門限的數(shù)值和顯著性都存在較大差異，利用400天期價(jià)差序列門限值進(jìn)行的動(dòng)態(tài)量化投資回測(cè)效果要好于長(zhǎng)期和短期價(jià)差序列；第三，整體來(lái)看，跨期套利的風(fēng)險(xiǎn)控制效果要優(yōu)于投機(jī)交易，但是無(wú)套利區(qū)間不同的選取方式會(huì)使得量化投資策略的回測(cè)風(fēng)險(xiǎn)存在較大差異。（剩余11622字）