控股股東股權(quán)質(zhì)押會(huì)影響融資約束水平嗎？

——基于A股房地產(chǎn)行業(yè)的實(shí)證分析

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摘要：隨著國(guó)家“三道紅線”政策指標(biāo)落地，對(duì)高杠桿的房地產(chǎn)行業(yè)融資產(chǎn)生了較大約束。近年來，股權(quán)質(zhì)押債務(wù)融資方式受到股東們的青睞，然而其為房地產(chǎn)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)注入活力的同時(shí)是否適得其反，加劇融資困境，值得深入剖析。文章篩選2015-2022年滬深A(yù)股房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，控股股東股權(quán)質(zhì)押會(huì)提高自身融資約束水平；機(jī)制檢驗(yàn)表明，內(nèi)部控制發(fā)揮了中介作用。（剩余5707字）