2025年家電內(nèi)銷樂觀，外銷中性偏樂觀

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家電│國聯(lián)證券研究小組

管泉森、孫珊、賀本東、崔甜甜、莫云皓等

管泉森 / 復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)本科、碩士，擁有10年消費行業(yè)研究經(jīng)驗，曾任職于長江證券。

代表研報 ：《 背靠內(nèi)外需韌性，擁抱新一輪集中》

《被低估的更新和政策彈性》

《關(guān)稅周期中的挑戰(zhàn)與底氣》

《空調(diào)格局的變與不變》

《電動兩輪車“嚴(yán)管”時代下的短期波動和長期趨勢》

身處迄今為止最大的一輪家電消費刺激浪潮中，我們對內(nèi)銷較為樂觀，現(xiàn)在就擔(dān)心“透支”并不明智，雖然我們并不清楚“復(fù)蘇”和“透支”誰會先來，但從政策邏輯來說，“復(fù)蘇”不來，“政策”不走應(yīng)該是一般情形。（剩余1480字）