稅收征管獨(dú)立性與企業(yè)杠桿操縱

——基于國(guó)地稅合并的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)

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［摘要］以降低賬面杠桿率為表現(xiàn)的杠桿操縱不僅加劇了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還助長(zhǎng)了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。以2018年國(guó)地稅合并作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，構(gòu)造雙重差分模型系統(tǒng)考察這一重要稅制改革對(duì)企業(yè)杠桿操縱的影響及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)地稅合并顯著抑制了企業(yè)杠桿操縱，同時(shí)抑制了表外負(fù)債和名股實(shí)債這兩種主要的杠桿操縱方式，降低債務(wù)融資成本與增加商業(yè)信用獲取是兩個(gè)可能的影響機(jī)制。（剩余19298字）