債務(wù)融資的金融化治理效應(yīng)研究

——基于商業(yè)信用和銀行借款的對(duì)比視角

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【摘 要】 以滬深Ａ股上市實(shí)體企業(yè)2007—2023年數(shù)據(jù)為研究樣本，基于商業(yè)信用和銀行借款雙重視角實(shí)證測度異質(zhì)性債務(wù)融資對(duì)企業(yè)金融化行為的治理效果。研究結(jié)果證實(shí)，相較于銀行借款，商業(yè)信用對(duì)企業(yè)金融化存在顯著治理作用。作用機(jī)制檢驗(yàn)表明，主業(yè)替代和代理成本是商業(yè)信用和銀行借款對(duì)金融化產(chǎn)生差異化影響的重要作用渠道，且銀行借款還能夠通過強(qiáng)化逐利動(dòng)機(jī)加劇企業(yè)金融化行為。（剩余14239字）