宏觀經(jīng)濟周期與資產(chǎn)價格聯(lián)動機制：跨周期配置的范式重構(gòu)

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摘   要：選取工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品、黃金、30年國債以及全A指數(shù)作為研究對象，用跨期相關(guān)分析、分位數(shù)回歸及馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)換等多種方法，考察了不同經(jīng)濟指標對大類資產(chǎn)收益的影響及不同周期下的大類資產(chǎn)表現(xiàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：PMI對大類資產(chǎn)收益的區(qū)分度最高； PMI+PPI的指標組合能夠?qū)?jīng)濟周期進行相對更優(yōu)的區(qū)制劃分，在復蘇期股票最優(yōu)、債券最差，在過熱期工業(yè)品最優(yōu)、黃金最差，在滯漲期黃金最優(yōu)、股票最差，在衰退期債券最優(yōu)、工業(yè)品最差；基于PMI+PPI區(qū)制劃分所構(gòu)造的輪動投資組合在樣本期內(nèi)能夠獲得19.82%的年化收益，表現(xiàn)出非常好的投資績效。（剩余13272字）