中國產(chǎn)業(yè)債風(fēng)險傳導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)及影響因素研究

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摘 要：采用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)方法，以2011年11月至2021年11月發(fā)行的全部一年期及以上產(chǎn)業(yè)債為研究對象，以產(chǎn)業(yè)債平均風(fēng)險利差量化債券風(fēng)險，利用彈性網(wǎng)絡(luò)回歸方法構(gòu)造了發(fā)債主體間和主體行業(yè)間風(fēng)險傳導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)模型，剖析了產(chǎn)業(yè)債市場靜態(tài)和動態(tài)風(fēng)險傳導(dǎo)效應(yīng)，并在此基礎(chǔ)上研究了產(chǎn)業(yè)債市場風(fēng)險傳導(dǎo)效應(yīng)的影響因素。研究發(fā)現(xiàn)，中國產(chǎn)業(yè)債市場上易出現(xiàn)風(fēng)險利差同升降的情況；通過產(chǎn)業(yè)債風(fēng)險傳導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)的度分布，可有效識別系統(tǒng)性風(fēng)險較高的發(fā)債公司及行業(yè)；近十年間系統(tǒng)性風(fēng)險最高的前十大公司分布較為分散，行業(yè)相對集中，主要為公用事業(yè)、技術(shù)硬件與設(shè)備等；從風(fēng)險傳導(dǎo)效應(yīng)的影響因素來看，控制杠桿率和提高盈利能力可有效降低產(chǎn)業(yè)債發(fā)行主體的風(fēng)險溢出效應(yīng)。（剩余15842字）