盈利底與社融頂

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拋開海外的影響，當(dāng)前市場可能在擔(dān)心兩個(gè)問題，一是社融和信貸增速即將見頂回落？二是企業(yè)盈利見底之后能不能回升？

第一個(gè)問題，2022Q4以來中長期貸款投放持續(xù)加速，2023Q1以來社會(huì)融資增速也隨著政府債發(fā)行加速而明顯上升，3月達(dá)到了10.0%。但問題在于，考慮到政策前置的效應(yīng)，信貸與社會(huì)融資增速可能在二季度見頂，這種預(yù)期導(dǎo)致了權(quán)益市場整體上行乏力，以及國債收益率的持續(xù)下行，并在進(jìn)入5月之后開始沖擊2.75%的低位。（剩余1873字）