區(qū)域酒復(fù)蘇邏輯再梳理

本文系統(tǒng)性梳理區(qū)域酒復(fù)蘇邏輯，我們認(rèn)為區(qū)域酒業(yè)績改善趨勢明確，從確定性角度繼續(xù)看好區(qū)域酒相對收益，繼續(xù)推薦徽酒，看好蘇酒及西北龍頭業(yè)績改善。

區(qū)域酒的確定性

區(qū)域酒邁入復(fù)蘇，業(yè)績韌性凸顯。2021Q1之后區(qū)域酒收入增速進(jìn)入上行區(qū)間，彼時(shí)區(qū)域酒經(jīng)過2020年去庫存后普遍處于低庫存狀態(tài)、核心單品周轉(zhuǎn)率恢復(fù)，渠道配合意愿普遍較積極，在2021 年下半年經(jīng)濟(jì)基數(shù)抬高、行業(yè)增速普遍回落的大環(huán)境下，區(qū)域酒收入、利潤增速仍處在上行區(qū)間，其中古井、迎駕、洋河增速開始領(lǐng)先于行業(yè)平均。（剩余2352字）