股權(quán)架構(gòu)中的有限合伙協(xié)議：私利謀取還是價(jià)值創(chuàng)造

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【摘要】不平等的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)可保障企業(yè)家表決權(quán)， 但也可能帶來負(fù)外部性。本文基于創(chuàng)新視角考察有限合伙協(xié)議架構(gòu)可能存在的私利謀取效應(yīng)與價(jià)值創(chuàng)造效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)， 有限合伙協(xié)議架構(gòu)能夠顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新， 發(fā)揮價(jià)值創(chuàng)造作用， 其作用機(jī)制為降低管理層短視水平、 提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平以及吸引高素質(zhì)人才。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)， 價(jià)值創(chuàng)造效應(yīng)在管理層股權(quán)激勵(lì)程度高和市場競爭程度高的企業(yè)中更加顯著， 此外， 有限合伙協(xié)議架構(gòu)會提升企業(yè)價(jià)值， 且在創(chuàng)新型企業(yè)中更顯著。（剩余14256字）