證券市場(chǎng)周刊

2024年22期

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《證券市場(chǎng)周刊》由中國證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場(chǎng)風(fēng)雨行程，推進(jìn)中國證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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眺望下半年 2024年即將過半，回顧上半年的市場(chǎng)，A、港股都迎來了巨大反彈，催生了一波難得的春季小牛市，高股息、科技成長等板塊都有很不錯(cuò)的表現(xiàn)。不過，當(dāng)時(shí)間的腳步即將進(jìn)入2024年下半年時(shí)，市場(chǎng)再次大幅回落。滬指再次逼近3000點(diǎn)的重要心理關(guān)口。從歷...

圖說 北京時(shí)間6月13日（周四）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC決議將基準(zhǔn)利率維持在5.25%-5.5%，點(diǎn)陣圖將2024年降息次數(shù)下調(diào)2次至1次，但2025—2026年累計(jì)降息次數(shù)上調(diào)2次至8次，2024—2026年累計(jì)降息次數(shù)不變，長期名義均衡利率預(yù)...
5月份全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.3% 中銀證券：5月CPI同比增速與4月持平，小幅低于市場(chǎng)預(yù)期；從分項(xiàng)看，豬肉和鮮菜價(jià)格帶動(dòng)食品價(jià)格環(huán)比增速上行，但非食品中，商品特別是耐用消費(fèi)品價(jià)格表現(xiàn)疲弱，是拖累CPI的主要因素；考慮到國際油價(jià)依然堅(jiān)挺，以及豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比表現(xiàn)超出...
前5月我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口同比增長6.3% 華泰證券：總體來看，隨著全球制造業(yè)周期回暖、同比基數(shù)走低以及出口競(jìng)爭(zhēng)力結(jié)構(gòu)性提升，后續(xù)出口有望延續(xù)較高景氣度。從5月全球制造業(yè)PMI及新訂單指數(shù)來看，全球制造業(yè)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，外需有望進(jìn)一步回升，且后續(xù)出口基數(shù)將繼續(xù)回落，有助于支撐出口同比讀...
數(shù)說 0.98% 國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至5月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32320億美元，較4月末上升312億美元，升幅為0.98%。 28.47% 中國海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，集成電路5月出口金額同比增幅高達(dá)28.47%，增幅位列第二，僅次于船舶的5...

儲(chǔ)能變局 編者按：在經(jīng)歷2023年行業(yè)瘋狂“內(nèi)卷”后，2024年新一輪政策的支持讓儲(chǔ)能行業(yè)盈利能力開始從底部向上爬升。在新型儲(chǔ)能被首次寫入政府工作報(bào)告，成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新動(dòng)能”后，儲(chǔ)能行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)格局出現(xiàn)新變化，研發(fā)能力突出的行業(yè)龍頭不僅業(yè)績(jī)修...

出口繼續(xù)走強(qiáng) 海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，5月出口（以美元計(jì)價(jià)）同比增長7.6%，增速比上月提升6.1個(gè)百分點(diǎn)。1-5月出口（以美元計(jì)價(jià)）同比增長2.7%，增速比1-4月提升1.2個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差3372.1億美元。由于此前制造業(yè)PMI走低，以及出口“量強(qiáng)...
全球降息潮開啟 繼瑞士、瑞典和加拿大央行降息后，歐央行于6月6日也宣布降息，這是歐央行5年來首次降息。至此，越來越多的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開啟了降息周期，市場(chǎng)在等待美聯(lián)儲(chǔ)加入其中。歐央行將三大政策利率各下調(diào)了25 個(gè)基點(diǎn)，降息后其存款便利利率為3.75%，邊際貸款...
外匯儲(chǔ)備的變化 截至5月底，中國外匯儲(chǔ)備32320.39億美元，環(huán)比變化312.08億美元。估值效應(yīng)和外幣匯率變化或是外儲(chǔ)增加的主要原因，美債收益率回落和美元匯率貶值對(duì)外匯儲(chǔ)備影響較大；銀行結(jié)售匯預(yù)計(jì)仍存逆差，但有所收窄。根據(jù)國家外匯管理局每半年公布的中...

科特估行情為超跌反彈 最近，國債期貨迭創(chuàng)新高，A股再度向下考驗(yàn)3000點(diǎn)關(guān)口。鑒于央行一再警示長端利率風(fēng)險(xiǎn)，“債熱股冷”格局年內(nèi)或?qū)⑼蛔儯墒兄笖?shù)或進(jìn)入戰(zhàn)術(shù)性反彈的第三階段。債市過熱央行頻發(fā)警示當(dāng)下，中美債市股市的蹺蹺板效應(yīng)一再發(fā)酵。美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息幾次？已成華爾...
蘋果WWDC大會(huì)召開　AI終端應(yīng)用加速落地 本周，蘋果2024年WWDC（全球開發(fā)者大會(huì)）召開，AI相關(guān)內(nèi)容是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。AI功能的推廣，給了消費(fèi)者更多換機(jī)的理由。隨著AI從底層算力到終端應(yīng)用各個(gè)層面創(chuàng)新不斷落地，2024年有望成為AI PC、AI手機(jī)元年。AI創(chuàng)新加速終端滲透...

主持人語 美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布，美國5月份的核心通脹率繼續(xù)下降，從4月份的3.4%降至3.3%。這是一個(gè)令人倍感信心的數(shù)據(jù)，當(dāng)通脹降溫，9月份的議息會(huì)議上，將更加可能宣布降息決議。資本市場(chǎng)興高采烈的回應(yīng)這個(gè)變動(dòng)，6月12日，標(biāo)普500指上漲0.85%，...
到2025年蘋果市值可能不會(huì)超過英偉達(dá) 2024蘋果全球開發(fā)者大會(huì)（WWDC 2024）主題演講在6月11日順利落幕，蘋果宣布推出其首個(gè)AI系統(tǒng)——蘋果智能（Apple Intelligence），用戶在使用Siri時(shí)可以利用OpenAI的ChatGPT。蘋果首席執(zhí)行官蒂姆...
美團(tuán)“新增長”的齒輪開始轉(zhuǎn)動(dòng) 6月6日，美團(tuán)發(fā)布2024年一季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收732.76億元（人民幣，下同），同比增長25%。凈利潤為53.69億元，同比增加59.9%；非國際財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，經(jīng)調(diào)整凈利潤為74.88億元，同比增長36.4%。從筆者...

事件性因素催化人形機(jī)器人行情減速器、傳感器備受市場(chǎng)關(guān)注 多家業(yè)內(nèi)公司在近期發(fā)布人形機(jī)器人新技術(shù)和新應(yīng)用，促使A股市場(chǎng)人形機(jī)器人概念股于5月末出現(xiàn)異動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，在5月31日大盤下跌的情況下，大智慧軟件上的人形機(jī)器人概念指數(shù)逆勢(shì)上漲了2.87%，表現(xiàn)排名居當(dāng)日大智慧軟件416個(gè)熱門概念第8。此外，...
5月氣溫創(chuàng)新高帶火空調(diào)板塊公募基金已提前布局 6月12日，中央氣象臺(tái)繼續(xù)發(fā)布高溫橙色預(yù)警。微博上關(guān)于高溫的話題不斷，其中不乏#有多少人是被熱醒的#，#炎炎夏日謝謝他們的堅(jiān)守#，#河南高溫補(bǔ)貼每天15元#，#全國冰淇淋地圖來了#等話題。歌手陳奕迅更是因打網(wǎng)球中暑休克暈倒，引發(fā)熱議。同花順...
市場(chǎng)價(jià)大幅調(diào)整股價(jià)跌破1600元茅臺(tái)還是那個(gè)“茅臺(tái)”嗎 雖然茅臺(tái)公司的利潤只和1169元的出廠價(jià)有關(guān)，但飛天茅臺(tái)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，也影響了二級(jí)市場(chǎng)的情緒，6月12日貴州茅臺(tái)的收盤價(jià)跌破1600元。有人擔(dān)心茅臺(tái)會(huì)重演10年前的危機(jī)，也有人看到了黃金坑，準(zhǔn)備好現(xiàn)金，隨時(shí)準(zhǔn)備扣動(dòng)“扳機(jī)”。對(duì)于那些已經(jīng)把...
茅臺(tái)股東大會(huì)之外的收獲 貴州茅臺(tái)一直是A股價(jià)值投資的標(biāo)桿企業(yè)，公司股東大會(huì)的受關(guān)注程度超過A股任何一家上市公司；在投資圈，其被稱為中國版的伯克希爾股東大會(huì)。對(duì)比來看，伯克希爾股東大會(huì)長期有兩大頂級(jí)“IP”巴菲特和芒格坐鎮(zhèn)，而茅臺(tái)的股東大會(huì)基本是按流程召開，不期而至...
3440億元大基金三期設(shè)立集成電路公司獲新一輪長線資金支持 國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期股份有限公司（下稱“大基金三期”）在5月24日成立，注冊(cè)資本3440億元。這一注冊(cè)資本遠(yuǎn)超國家大基金一期和二期規(guī)模。國家大基金一期、二期當(dāng)前持有A股市場(chǎng)31只集成電路相關(guān)個(gè)股，部分個(gè)...
北向資金加速買入電子股以近150億元買入北方華創(chuàng)等四家公司 Wind陸股通（北向資金）行業(yè)資金流向顯示，6月12日，北向資金凈買入金額排在第一位的行業(yè)是申萬公用事業(yè)，為4.64億元。排在公用事業(yè)之后的是石油石化和電子，北向資金凈買入金額分別為3.78億元和3.44億元。個(gè)股上，北向資金凈買入額排第一...

募投項(xiàng)目的估值前景 本刊編輯部：永臻股份即將發(fā)行上市，公司主營產(chǎn)品包括光伏邊框產(chǎn)品、BIPV、光伏支架結(jié)構(gòu)件等，2023年及2024年一季度，公司下游光伏組件客戶營業(yè)收入與凈利潤增速放緩或出現(xiàn)較大幅度下滑，是否影響公司的估值呢？邱諍：2021年至2023年，我...

趕超羅氏、雅培？國內(nèi)體外診斷“優(yōu)等生”被資金關(guān)注 近年來體外診斷在尋醫(yī)問藥中扮演的角色愈發(fā)重要，尤其是疑難雜癥乃至重癥更需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匾蕾圀w外診斷的結(jié)果，例如穿刺活檢在腫瘤治療中是不容質(zhì)疑的金標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，近年來二級(jí)市場(chǎng)該板塊快速擴(kuò)容，Wind系統(tǒng)在體外診斷的分類中共有55家公司，不過該指數(shù)今年...
醫(yī)藥商業(yè)板塊迎契機(jī)零售藥店、醫(yī)藥電商和一體化龍頭或受益 據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心《2023—2027年中國醫(yī)藥制造行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿ρ芯繄?bào)告》，2024年醫(yī)藥商業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1000億元，同比增長10%，占醫(yī)藥制造市場(chǎng)的19.4%。同時(shí)持續(xù)調(diào)整過后，相較其他醫(yī)藥子行業(yè)，醫(yī)藥商業(yè)板塊具備估值較低、增...
上海、北京、深圳樓市升溫開發(fā)商加速年中銷售沖刺 順應(yīng)“降首付、降利率”等重磅樓市政策取向，5月27日以來，上廣深先后下調(diào)房貸首付比例，其中深圳、上海最低首付比例調(diào)整為20%，廣州則調(diào)整為15%。在這些地方政策落地的一周時(shí)間內(nèi)，這些城市樓市銷售出現(xiàn)快速升溫的情景。其中，5月27日至6月2日...
混動(dòng)技術(shù)“兩強(qiáng)”并立越來越多車企著手研發(fā)“插混”車型 近期，有關(guān)混動(dòng)汽車方面的消息不斷。譬如：5月28日，比亞迪舉行第五代DM技術(shù)發(fā)布會(huì)，第五代DM技術(shù)實(shí)現(xiàn)全球最高發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率46.06%，搭載該技術(shù)的車型百公里饋電油耗僅2.9L，綜合續(xù)航達(dá)2100公里。同日，豐田聯(lián)合斯巴魯、馬自達(dá)舉辦了多路...
“好吃不貴”不斷升級(jí)　海底撈等餐企　客單價(jià)向左利潤向右 上市餐飲品牌方面，收入不斷增長，利潤回暖。為了搶占市占率，海底撈等知名餐飲企業(yè)也加入了“好吃不貴”的“內(nèi)卷”狀態(tài)，2023年客單價(jià)同比均出現(xiàn)不同程度下滑。翻臺(tái)企穩(wěn)利潤率回暖龍頭品牌市占率持續(xù)提升自2022年底疫情等影響因素逐步消退，餐飲市場(chǎng)...

天時(shí)地利人和2024端午制曲盛典上第五代紅花郎璀璨登場(chǎng) 端午之際，當(dāng)小麥新熟、雨水豐沛、環(huán)境濕熱，正是微生物活躍的黃金時(shí)刻。此時(shí)，赤水河左岸郎酒莊園的吳家溝生態(tài)釀酒區(qū)熱鬧非凡，一年一度的端午制曲大典隆重舉行，郎酒獨(dú)特的“生長養(yǎng)藏”釀儲(chǔ)歷程也由此揭開序幕。值得一提的是，2024年端午制曲大典如期而...

下半年的主流思路 成長股明顯占優(yōu)主持人：近期市場(chǎng)似乎又回到了那個(gè)“強(qiáng)板塊，弱指數(shù)”的時(shí)段。成長股明顯占優(yōu)，這也使得相關(guān)指數(shù)比如科創(chuàng)出現(xiàn)了階段走強(qiáng)的跡象，關(guān)于這一現(xiàn)象，泛舟怎么看？泛舟：目前看，也只是階段強(qiáng)。滬深300是5月20日見最高3703點(diǎn)，震蕩至周五3...

房貸新政即將滿月銀行或進(jìn)入順周期股份行有望先受益 5月17日發(fā)布的房貸新政即將滿月，銀行正從多角度受益于5·17新政。一方面首付、貸款利率的降低，有利于促進(jìn)個(gè)人住房按揭貸款的增長；另一方面3000億保障性住房貸款再貸款以及收儲(chǔ)政策，利好銀行對(duì)房地產(chǎn)對(duì)公貸款的資產(chǎn)質(zhì)量。6月12日，...
湖北國資先后拿下三家地方券商投資人期待三者合并 近兩年，湖北國資在證券市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，先后拿下天風(fēng)證券、長江證券、九州證券（現(xiàn)更名為“華源證券”）三家券商，在監(jiān)管鼓勵(lì)券商合并做大做強(qiáng)的政策導(dǎo)向下，有投資人期待三者能夠合并互補(bǔ)。對(duì)于投資人的期盼，天風(fēng)證券方面稱，“公司不存在合并計(jì)劃”。湖北國...
銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)范圍擴(kuò)展影響有限 2023年7月1日，《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》（下稱“《辦法》”）正式實(shí)施，在此之前商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分類主要依據(jù)2007年原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指引》（下稱“《指引》”），我們可以從2024年上市銀行執(zhí)行《辦法》后首次發(fā)布年報(bào)的數(shù)據(jù)...
風(fēng)控指標(biāo)優(yōu)化助力頭部券商擴(kuò)表 Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2023年，44家上市券商營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為5081.7億元、1367.83億元，同比分別為增長1.04%、0.76%，且2023年不少中小券商在2022年自營業(yè)績(jī)低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)了高增長。2023年歸母凈利潤增速...

公募明星二季度最新動(dòng)作曝光朱少醒、謝治宇、崔宸龍調(diào)研這些公司 首先是公募常青樹朱少醒，Wind資訊顯示，二季度以來機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄上破天荒地出現(xiàn)了兩次他的名字：先是4月30日，朱少醒通過視頻會(huì)議的形式調(diào)研了“醬茅”涪陵榨菜；大約半個(gè)月后的5月14日，以朱少醒為首的富國基金多人調(diào)研團(tuán)親赴現(xiàn)場(chǎng)參加了偉星股份的...
國內(nèi)處于起步階段“泛”ESG主題代表ESG基金未來方向 從全球ESG基金發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，ESG策略投資優(yōu)點(diǎn)并非降低波動(dòng)，更多是彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償不足，實(shí)現(xiàn)更高的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。截至2024年6月12日，據(jù)同花順I(yè)Find ESG數(shù)據(jù)，中國ESG基金總體規(guī)模為3842.23億人民幣。另據(jù)statista統(tǒng)...

盈利能力比肩行業(yè)龍頭拿到批文的長聯(lián)科技有何不同？ 隨著人們對(duì)美的不斷追求，各種花色，各種款式的服裝成為“愛潮人士”重要的個(gè)性表達(dá)，鮮為人知的是，服裝上面各種美麗的印花是來自一種叫水性印花膠漿的原材料，而東莞長聯(lián)新材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長聯(lián)科技”）就是從事印花材料產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)。 ...
制度進(jìn)一步完善北交所IPO受理數(shù)量持續(xù)增長 2024年5月30日，“北交所920第一股”萬達(dá)軸承（920002.BJ）正式上市，上市首日大漲227.77%。至此，北交所上市公司成員數(shù)量增加到249家。據(jù)悉，為落實(shí)北交所“深改19條”，提升上市公司辨識(shí)度，方便投資者搜索、交易上市股票，...
科創(chuàng)屬性“硬指標(biāo)”落地科創(chuàng)板撤單企業(yè)眾生相 今年4月30日，證監(jiān)會(huì)對(duì)《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）進(jìn)行了修改，并宣布自公布之日起實(shí)施。新版《指引》旨在引導(dǎo)科創(chuàng)企業(yè)更加重視科研投入和科研成果產(chǎn)業(yè)化，促進(jìn)申報(bào)企業(yè)質(zhì)量進(jìn)一步提升。其中，將最近三年研發(fā)投入金額由“累計(jì)在60...
布魯可借力奧特曼“玩”出個(gè)IPO 知名拼搭玩具企業(yè)布魯可，近期發(fā)布招股書，擬沖刺港交所。從業(yè)績(jī)來看，近年來一直處于虧損狀態(tài)的布魯可，在2021年“牽手”奧特曼后，一掃頹勢(shì)，銷量大增，收入實(shí)現(xiàn)快速增長，至今年一季度已順利扭虧。不過，借助外力發(fā)展，本身就是把“雙刃劍”，布魯可通...

投資價(jià)值創(chuàng)造中的價(jià)值 在羅伯特·哈格斯特朗的《巴菲特終極金錢心智》第三章中，“網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)值”這一節(jié)十分重要。因?yàn)閮r(jià)值投資第三階段就是在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上形成并擴(kuò)散的，這個(gè)階段的最大特征是投資具有“價(jià)值創(chuàng)造”的價(jià)值。從宏觀經(jīng)濟(jì)思考增長網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)是...

港股私有化帶來投資機(jī)會(huì) 近年來，港股持續(xù)低迷讓越來越多港股公司選擇私有化。對(duì)這些公司來說，港股股票交易量低迷，公司股價(jià)未能真實(shí)反映其內(nèi)在價(jià)值，控股股東資本市場(chǎng)融資能力受到制約，繼續(xù)維持上市地位的成本可能超過了上市帶來的好處。 2024年以來已有26家港股公司宣布了...